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yahu555医药行业政策加速 一季报显示行业持续复苏

更新时间:2019-11-13

今年以來,截至4月19日,醫藥生物板塊累計漲幅3。72%,在申萬28個一級行業中排名第三,同期滬深300漲幅-5。43%,上證綜指-5。74%。

[圖片]資料圖片

對此,星石投資合夥人、首席策略師劉可認為,醫藥板塊此前處於整體滯漲的狀態,而這一狀態[隨著 的英 文:Along with]2018年醫改政策加速、行業基本麵持續改善,有望實現突破■yahu555案例■。

今年是醫改政策產生真實[影響 的英 文:effect]的一年,具備拐點[意義 的拚音:yì yì]。從[已經 的英 文:have been]披露的一季報中[可以 的英 文:can]看出,整個行業的盈利能力將持續複蘇,行業存在估值提升的需求。未來受益於政策紅利的仿製藥、創新藥龍頭、醫藥流通和醫療[服務 的英 文:services]領域龍頭[企業 的拚音:qǐ yè]有望獲得新的發展機遇。

[strong]滯漲行情背景下 盈利能力提升[/strong]

醫藥板塊近些年的ROE(淨資產收益率)穩定在13%左右,強於大消費行業多數板塊。但就指數而言, 2016。1。29-2017。12。31這兩年,醫藥生物的漲幅僅為21〖yahu555揭秘〗。79%,但ROE低於醫藥的電子、有色也分別獲得了40。34%、51。05%的漲幅,[食品 的英 文:diet]飲料、家用電器漲幅更是高達107。39%、82。24%。

實際上,從盈利情況來看,整個醫藥生物產業的盈利水平非常好。根據一季報數據顯示,醫藥行業[上市 的拚音:shàng shì]公司總體業績十分可觀。截至2018年4月17日,申萬醫藥生物板塊有121家上市公司公布了一季[度 的拚音: dù]業績預告,95%左右的公司一季度取得正收益。

113家上市公司披露了預計淨利潤增長率,近 80%的公司淨利潤同比增長率中值大於 0。 其中,淨利潤同比增長率中值大於100%的公司有 24家,占比21。24%,[表現 的英 文:performance]優秀。

根據國家發改委公布的《2017 年醫藥產業[經濟 的拚音:jīng jì]運行分析》, 2017年,規模以上醫藥企業主營[業務 的英 文:跑死他們]收入29826。0億元,同比增長12。2%,增速較2016年提高2。3%,恢複至兩位數增長。2017年規模以上企業實現利潤總額3519。7億元,同比增長16。6%,增速提高1%。利潤增速高於主營業務收入增速,行業整體盈利水平得到提高。

來到2018年一季度前兩月,行業加速改善態勢更為明顯。醫藥製造業主營業務收入同比增長18。3%,利潤總額累計值同比增長37。3%,遠超去年同期,劉可認為,這表明行業整體環境在持續[有效 的拚音:yǒu xiào]改善。

[因此 的拚音: yīn cǐ],分析認為,醫藥板塊在基本麵向好的環境下存在估值提升需求,[而且 的英 文:but]目前整體估值仍在[曆史 的英 文:History]水平中遊。

[strong]行業麵臨洗牌 產業邏輯深刻影響股價[/strong]

”2018年是具備拐點意義的一年,醫改政策[發生 的英 文:occasionally occurred]真實影響,醫藥行業麵臨進一步洗牌。”劉可說

星石投資的數據顯示,從申萬一級行業對比來看,醫藥行業[由於 的英 文:Meanwhile]具備較強的成長屬性,估值分位數高於多數申萬一級行業。

劉可認為,從曆史行情走勢來看,醫藥生物板塊的走勢多數[時候 的拚音:shí hou]取決於其產業發展的邏輯,行情與醫療產業政策相關,而非估值高低。

據了解,從2015年起,醫藥行業開啟了新一輪大刀闊斧的改革,在藥品領域主線是鼓勵創新藥和仿製藥,通過加速審批速度、緩解審批積壓,大大提高了創新藥和高端仿製藥的上市效率;仿製藥一致性評的推行價則直接利好國內的仿製藥企業。

而今年兩會公布的醫療機構改革方案,對於醫療部門進行了大刀闊斧的調整,組建國家醫療保障局,既”管錢”又管藥品定價和采購,有利於更高效地利用醫保資金,從仿製藥使用、進入醫保等方麵再次保障通過一致性評價的仿製藥優先上市。

在此背景下,行業內部的結構變化不容忽視,國產優質仿製藥、創新藥以及流通行業的龍頭公司則迎來發展契機。

[strong]醫藥行業四大方向有望實現跨越發展[/strong]

劉可認為,2018年,醫藥行業有四個方向有望贏得更大發展[機會 的拚音:jī hui]

仿製藥龍頭企業。一致性評價政策是2018年最[重要 的英 文:important]的政策之一,通過一致性評價的藥企在醫保支付、招標采購方麵獲得政策[支持 的英 文:support]。據CDFA統計,2018年底前需要完成的289個基藥品種共涉及17740個批準文號或注冊證號,涉及1817家國內生產企業。2017年至今的三批一致性評價目錄顯示共有29個品種通過仿藥一致性評價,仿藥龍頭企業具備十分明確的優勢。此外,中美貿易摩擦背景下,優質仿製藥也符合實現進口替代的需求。

有研發實力的創新藥龍頭企業。在一係列新藥研發政策鼓勵下,經過近10年沉澱,具備研發實力、提前布局創新藥的企業有望迎來發展。[中國 的英 文:China]的創新藥研發能力已經取得了[很大 的英 文:huge]進步,這一點也可以從國內企業近年來1類創新藥的申報數目上也能得到印證。2017年國產1類新藥申報數174個,創下近10年之最。

流通版塊龍頭企業。截至2018年1月,兩[票 的拚音:piào]製已經在全國24個省份執行,大陸其餘7個省份均處於過渡期,預計2018年底,全國31個省份將全麵執行兩票製。在兩票製及零加成等政策下,未來藥品流通市場有望迎來洗牌,龍頭醫藥商業公司的市場占有率有望進一步提升。

醫療服務龍頭企業。在消費升級、[疾病 的英 文:Prevention]病譜變化的驅動下,新型醫療服務崛起,質量領先的中高端民營醫院從中受益。如對於技術要求不高的專科連鎖醫院,憑借品牌、技術、[人才 的英 文:牛B人物]和資金優勢從而在相對較短時間內迅速搶占市場。

責任編輯:陳麗竹



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